Майкл Сэйлор: Биткоин стал основой цифрового кредита за 400 лет

Сооснователь и председатель совета директоров Strategy Майкл Сэйлор представил исторический обзор финансовых инструментов, которые сделали возможным появление цифрового кредита, и объяснил, как они сочетаются в инструменте Stretch (STRC).

В материале, опубликованном 7 ноября 2026 года, он проследил развитие рыночной инфраструктуры от XVII века до появления биткоина, подчеркнув, что современная модель опирается на несколько веков корпоративного, биржевого и налогового регулирования.

По словам Сэйлора, «цифровому кредиту понадобилось четыре столетия, чтобы стать возможным». Биткоин появился лишь в 2008 году, тогда как значительная часть инфраструктуры, необходимой для его использования как корпоративного резервного актива и выпуска доходных ценных бумаг, сформировалась значительно раньше.

От акций Ост-Индской компании до современных биржевых механизмов

Сэйлор выделил 10 исторических основ, которые, по его мнению, позволили создать цифровой кредит:

Сэйлор также напомнил, что в 2015 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) прямо отнесла биткоин к товарам. В 2026 году SEC вместе с CFTC опубликовали интерпретацию, которая также определила первую криптовалюту среди цифровых товаров, которые сами по себе не являются ценными бумагами.

Как эти инструменты сочетаются в Stretch

По словам Сэйлора, Strategy объединила эти исторические механизмы в привилегированных акциях Stretch, которые торгуются на Nasdaq под тикером STRC. Первичное размещение инструмента завершилось в июле 2025 года и принесло около $2,521 млрд до вычета расходов. Компания сообщила, что направила чистые поступления на приобретение 21 021 BTC.

Stretch — бессрочные привилегированные акции с ежемесячной ставкой дивидендов, которую определяет совет директоров. Их конструкция предусматривает стимулирование торговли вблизи номинальной стоимости $100. При этом владельцы таких бумаг имеют приоритет перед обычными акционерами, но уступают кредиторам компании.

Модель предусматривает несколько взаимосвязанных механизмов: биткоин выступает резервным активом, привилегированные акции определяют требования инвесторов, биржа обеспечивает вторичный рынок, а «регистрация на полке» и ATM-программы позволяют привлекать дополнительный капитал. Выкуп акций и резервы дополняют инструменты управления обязательствами.

Отдельно Сэйлор упомянул изменения условий Stretch, вступившие в силу 1 ноября 2026 года. Они предусмотрели календарные даты фиксации права на дивиденды и выплаты в рабочие дни с учетом выходных и праздников.

«Инновация заключается в том, как эти элементы работают вместе», — подытожил Сэйлор.

На фоне дискуссий об устойчивости биткоина к новым угрозам аналитическая платформа River также напомнила о предыдущих циклах падения BTC. По ее данным, в 2014 году актив потерял 85% стоимости после краха Mt. Gox и давления Китая на криптобиржи, в 2018 году — 84% на фоне завершения альткоин-бума и усиления регулирования, а в 2022 году — 77% из-за кризиса чрезмерно закредитованных компаний, в частности Celsius и FTX.

В 2026 году биткоин снизился на 53% на фоне масштабных взломов бирж и опасений относительно искусственного интеллекта и квантовых вычислений.

«Каждый медвежий рынок приносит новые страхи, но биткоин продолжает двигаться вперед», — отметили в River.

Источник