Аналитик Васильев: инвесторы должны быть готовы к дальнейшему снижению ставки

Дзен

Михаил Васильевглавный аналитик «Совкомбанка»Все материалы

МОСКВА, 16 мар — ПРАЙМ. Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 20 марта снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15%.

Ситуация с инфляцией и экономикой развивается в рамках базового прогноза ЦБ, что позволяет дальше аккуратно смягчать монетарную политику.

Банк России по итогам предыдущего февральского заседания дал мягкий сигнал: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий«.

Инфляция после всплеска в начале января ожидаемо замедляется. Кроме этого, инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале также возобновили снижение. Наконец, последние данные Росстата и опросы Банка России говорят о снижении напряженности на рынке труда.

Эти факторы, на наш взгляд, позволят Банку России продолжить смягчение монетарной политики на ближайшем заседании уже стандартным шагом 50 б.п.

Мы полагаем, что ЦБ может рассмотреть и снижение ключевой ставки шагом 100 б.п., до 14,5%.

Однако в пользу большей осторожности ЦБ выступают нахождение устойчивой инфляции выше целевых 4%, по-прежнему повышенные инфляционные ожидания, неопределенность в отношении предстоящих изменений в бюджетном правиле, конфликт на Ближнем Востоке (возросшие издержки на логистику для мировой экономики).

Прогноз на следующие заседания

Мы полагаем, что ЦБ сохранит мягкий сигнал: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий«.

Мы считаем, что Банк России на следующем заседании 24 апреля снова снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 14,5%.

Мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки с текущих 15,5% до 12% к концу года. Мы ожидаем снижения ключевой ставки по 50 б.п. на каждом заседании в этом году.

К концу первого квартала мы прогнозируем ключевую ставку 15%, к концу второго квартала – 14%, к концу третьего квартала – 13%, к концу четвертого квартала – 12%.

Влияние на экономику

В целом монетарная политика останется жёсткой, продолжит стимулировать сбережения, охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, замедлять инфляцию.

Мы ожидаем, что экономика в этом году вырастет на 0,8% после роста на 1% в прошлом году.

Влияние на депозитные ставки

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по депозитам в Топ-10 банках по итогам первой декады марта находилась на уровне 13,9%.

Мы полагаем, что после заседания ЦБ средняя максимальная ставка по депозитам продолжит дрейфовать вниз в направлении 13-13,5%.

Мы ожидаем, что ставки по депозитам будут постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой и к концу года могут опуститься до 11-12%.

В целом мы считаем, что вкладчикам стоит придерживаться стратегии фиксации текущих высоких ставок на как можно более длительный срок.

Влияние на кредитные ставки

Мы полагаем, что ставки по потребкредитам и ипотеке после решения ЦБ продолжат медленно снижаться.

В этом году мы ожидаем медленного снижения ставок по кредитам вслед за снижением ключевой ставки и ставок по депозитам.

В целом высокие ставки по кредитам могут сохраняться ещё долго, поэтому заёмщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности.

Влияние на курс рубля

Мы полагаем, что в моменте курс рубля значимо не отреагирует на решение ЦБ, т.к. оно уже в целом заложено в рынке.

На среднесрочном горизонте реальная рублевая ставка (за вычетом инфляции) остаётся высокой, что продолжит оказывать поддержку рублю (хотя эта поддержка постепенно ослабевает по мере снижения ключевой ставки).

Также в пользу рубля выступают возросшие цены на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке и продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 4,6 млрд руб. в день

Негативными факторами для рубля являются ожидания изменения бюджетного правила (снижение цены отсечения) и сезонное возрастание спроса на импорт.

Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели продолжит торговаться в диапазонах 79-84 за доллар, 11,4-12,2 за юань и 91-97 за евро.

Влияние на инвесторов

Постепенное снижение ключевой ставки является позитивным фактором для рынка облигаций и рынка акций.

Полагаем, что цены на облигации в ближайшие месяцы продолжат умеренный рост вслед за замедлением инфляции и постепенным снижением ключевой ставки.

С точки зрения инвестора, мы считаем, что стоит держать диверсифицированный портфель, который будет устойчив к разным развитиям ситуации в геополитике и внутренней монетарной политике.

Мы считаем разумным держать в портфеле набор из надёжных корпоративных фиксов, флоатеров и длинных ОФЗ. Кредитные риски увеличиваются, поэтому инвесторам следует выбирать более надёжных эмитентов.

Автор — Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ».

Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Подробнее
Источник