Управляющие компании стали прозрачнее

Активы под их управлением достигли 16,5 млрд рублей

На начало 2026 года суммарные активы в доверительном управлении (ДУ) компаний, раскрывших свои данные, достигли 16,5 трлн руб. При этом активы под управлением УК, раскрывавших данные ранее, выросли на 35%. В условиях снижения банковских ставок спросом пользовались прежде всего паевые инвестиционные фонды (ПИФы) среди как розничных, так и корпоративных инвесторов. Вместе с тем спрос на услуги индивидуального ДУ был ограничен ужесточением регулирования.

Выйти из полноэкранного режима Развернуть на весь экран

Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ

Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ

Суммарные активы крупнейших управляющих компаний, раскрывших свои данные, по итогам 2025 года достигли 16,5 трлн руб. Такие результаты приведены в исследовании рынка доверительного управления «Эксперт РА» (с ним ознакомился “Ъ”). Это составляет около половины активов под управлением всех УК, которые, по данным ЦБ, на середину 2025 года достигали 31,5 трлн руб. Впервые с 2021 года раскрыла результаты УК «Первая» и с показателем 2,62 трлн руб. заняла первую строчку рейтинга. Ранее возглавлявшая рейтинг УК «Альфа-Капитал» опустилась на второе место (2,1 трлн руб.). Тройку лидеров замкнула УК «ВИМ Инвестиции», активы под управлением которой составили 1,4 трлн руб.

За прошлый год объем активов под управлением 38 крупнейших управляющих компаний, раскрывавших данные годом ранее, вырос на 35%. При этом лидером роста стала УК «Промсвязь», активы под управлением которой выросли в 3,4 раза, до 1,35 трлн руб., что позволило ей подняться на четвертое место. Основной причиной такого скачка стала передача компании в конце 2025 года средств военной ипотеки от УК «ВИМ Инвестиции» и УК «Открытие» (см. “Ъ” от 18 февраля).

Главной движущей силой рынка коллективных инвестиций в прошлом году были розничные паевые инвестиционные фонды.

За отчетный период по компаниям, раскрывавшим данные, чистые активы ПИФов выросли на 78%, до 2,06 трлн руб. В итоге их доля на рынке ДУ выросла на 3,7 процентного пункта (п. п.), до 15,3%. По данным Investfunds, по итогам 2025 года чистые привлечения во все розничные ПИФы составили 1,1 трлн руб., что почти в полтора раза выше результата 2024 года (см. “Ъ” от 17 января). «Четвертый год подряд мы наблюдаем два макротренда: ускорение темпов роста доходов населения (с 6% до 16% в среднегодовом выражении) и увеличение нормы сбережений в доходах (с 10% до 12–15%). Если в 2024 году бенефициарами этих двух трендов выступили классические банковские сберегательные продукты, то в 2025 году удвоились нетто-притоки в инвестиционные продукты»,— отмечает гендиректор УК «Первая» Андрей Бершадский.

Высокие темпы роста сохранились и в сегменте закрытых ПИФов. За год их активы под управлением УК, раскрывших данные, выросли на 38%, до 4,6 трлн руб. При этом доля рынка, приходящаяся на ЗПИФы, выросла на 0,65 п. п., до 34,6%. Рост данного направления бизнеса обеспечивал как розничный, так и корпоративный капитал. «Со стороны корпоративного капитала, включая HNWI и family offices, спрос связан с потребностью в удобной упаковке активов и структурировании партнерств»,— поясняет коммерческий директор спецдепозитария «Инфинитум» Диана Одинцова. Интерес к ЗПИФам со стороны розничных инвесторов связан с желанием найти потенциально более доходные, чем депозиты, инструменты. «В частности, розничные ЗПИФы недвижимости, ориентированные на коммерческую недвижимость, позволяют даже с небольшим чеком поучаствовать в росте сегмента»,— отмечает гендиректор УК «Тетис Кэпитал» Александр Воронков (см. “Ъ” от 29 января).

Динамику заметно ниже среднерыночной продемонстрировали направления по работе с НПФ (рост на 15,7%, до 3,3 трлн руб.) и доверительным управлением средствами физлиц (рост на 22,7%, до 1,5 трлн руб.).

В «Альфа-Капитале», одной из крупнейших компаний в сегменте ДУ, чистые привлечения за 2025 год достигли 170 млрд руб. Как поясняет гендиректор компании Ирина Кривошеева, большую часть года сегмент ДУ физических лиц находился под давлением из-за отмены с 2025 года стандартных стратегий, что приводило к оттоку клиентских средств. Причем, по ее словам, «клиенты не всегда делали выбор в пользу перевода средств в индивидуальные стратегии, поскольку они имеют более высокий порог входа и более высокие комиссии».

Относительно ближайших перспектив участники рынка высказываются с оптимизмом, обращая внимание на продолжающийся цикл снижения ключевой ставки Банком России. В феврале регулятор неожиданно снизил ее на 0,5 п. п., до 15,5%, а также сузил прогноз на конец года до 13,5–14,5% (см. “Ъ” от 14 февраля). Ирина Кривошеева ожидает, что по итогам 2026 года чистый приток в розничные ПИФы может достичь 1,5 трлн руб. «Рынок будет расти не только за счет притока новых денег, но и за счет усложнения продуктов, индивидуальных подходов и глубокой цифровизации всех процессов»,— отмечает она. «С точки зрения сегментов бизнеса управляющих компаний наиболее перспективными выглядят ЗПИФы, которые на фоне структурных изменений, деофшоризации и налоговых преимуществ имеют устойчивый спрос со стороны корпоративных и крупных частных инвесторов»,— отмечает директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко.

Виталий Гайдаев

Источник