Grayscale видит перспективы в криптовалютах на фоне резкого роста концентрации акций

Рекордная доля акций в портфелях укрепляет аргументы в пользу диверсификации

По словам Зака Пандла, руководителя отдела исследований Grayscale, рекордная концентрация акций сделала портфели домохозяйств более уязвимыми к развороту на фондовом рынке. В своей оценке цифровых активов и концентрации акций, опубликованной 1 сентября, Пандл утверждал, что криптовалюты могут диверсифицировать все более перенасыщенный рынок акций, не заменяя при этом акции в качестве основного актива.

Данные Федеральной резервной системы о финансовых активах домохозяйств показали, что на конец 2025 года доля корпоративных акций, находящихся в прямом и косвенном владении, составила 46,71 % от финансовых активов, по сравнению с 43,99 % годом ранее.

Grayscale заявила:

«В условиях, когда доля акций в портфелях домохозяйств находится на рекордно высоком уровне, а оценки акций отражают ожидания исключительного роста, переоценка криптовалют после медвежьего рынка может предоставить уникальную возможность с привлекательной точкой входа».

Ожидания в отношении акций повышают порог доходности

Завышенные оценки оставляют меньше пространства для разочарований по прибыли, даже если инвестиции в искусственный интеллект будут поддерживать дальнейший рост компаний. Grayscale сослалась на графики роста прибыли от Yardeni Research, показывающие, что консенсус-прогнозы долгосрочного роста прибыли компаний из индекса S&P 500, которые исторически колебались в диапазоне от 10% до 15%, по состоянию на 28 августа недавно превысили 25%.

Изменяющиеся взаимоотношения биткоина с традиционными рынками дают отдельный, более конкретный показатель его потенциальной ценности с точки зрения диверсификации. Данные Grayscale по корреляции, опубликованные 27 августа, показали, что 90-дневная корреляция с индексом Nasdaq 100 снизилась с уровня выше 60% до примерно 33%, в то время как корреляция с золотом выросла с уровня, близкого к нулю, до более чем 50%.

«Крипто-перезагрузка» создает контрастную рыночную картину

По данным Grayscale, цифровые активы вновь становятся объектом сравнения после того, как длительный спад привел к снижению оценок, сокращению кредитного плеча и ослаблению оптимистичных позиций инвесторов. В более ранней оценке в качестве трех факторов, подтверждающих рыночную точку зрения компании, были названы продолжающееся внедрение, зрелость медвежьего рынка и макроэкономические перспективы, при этом признавалось, что цены могут снизиться еще больше.

Другие управляющие активами также рассматривали ограниченное присутствие биткойна в портфеле как инструмент диверсификации, а не как основную позицию портфеля. Blackrock охарактеризовала долю биткойна в размере от 1% до 2% как потенциально подходящую для некоторых долгосрочных портфелей, при этом предупредив, что волатильность криптовалюты может увеличить общий риск, если доля станет слишком большой.

Преимущества корреляции остаются условными

Диверсификация зависит от того, что активы ведут себя по-разному, но эти взаимосвязи меняются в зависимости от рыночных циклов и периодов финансового стресса. Исторически биткоин демонстрировал более значительные ценовые колебания, чем широкие фондовые индексы, и не всегда выступал в качестве «безопасной гавани», что усложняет его роль наряду с акциями, золотом, облигациями и недвижимостью.

Поэтому аргументация Grayscale опирается на два отдельных условия: необычно концентрированные портфели акций и криптоактивы, которые выходят из фазы низких рыночных оценок. Очередной выпуск серии данных Федеральной резервной системы запланирован на 10 сентября; он предоставит следующее официальное обновление данных о доле акций в портфелях домохозяйств, лежащих в основе аргумента о концентрации.

Источник: cryptonews.net